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【银河轻工陈柏儒】行业动态 20231丨家居龙头蓄势待发需求复苏看好后续表现

原标题:【银河轻工陈柏儒】行业动态 2023.1丨家居龙头蓄势待发,需求复苏看好后续表现

中央发布多项政策有望带动地产景气度回暖,前期开发商囤积大量未完工项目,融资端修复将促进完工,后续竣工好转将支撑家居需求。防疫政策调整优化,对新冠实施“乙类乙管”,制约因素将得到缓解,消费需求有望回暖,且此前延期需求有望释放。根据增值税发票数据显示,春节期间家具销售收入同比增长15.2%,较19年增长9.9%。家居龙头积极进行营销策划,有望在节后开门红及315活动中取得亮眼表现。行业承压持续分化,据久谦数据显示,2022年末家具橱柜品类在营店铺数量下降至35.9万家,较21年末下降44%。建议关注:定制龙头【欧派家居】、【索菲亚】、【志邦家居】及【金牌厨柜】;软体龙头【顾家家居】、【喜临门】及【慕思股份】;保交楼受益标的【江山欧派】、【王力安防】。

废纸系:废黄板纸价格下行带动包装纸盈利能力反弹,截至1月31日,瓦楞纸、箱板纸毛利率分别较22年12月低点提升11.42、7.69 pct。预计成品纸下游需求有望伴随疫情改善而得到提振,价格后续将得到支撑。浆纸系:Arauco MAPA项目已于1月20日生产出首批浆包。同时,UPM纸浆厂建设已进入设施最后调试阶段,预计将于23年一季末投产。1月31日,中国阔叶浆、针叶浆及化机浆价格分别较上月变动-2.24%、-0.87%、0%,分别较22年高点下降8.11%、4.07%、3.55%。特种纸:特种纸下游需求稳健扩张,且竞争格局优良,在浆价高企背景下持续提价,未来将充分受益于纸浆供应投放带动的浆价下行。同时,头部企业持续建设产能,布局自给浆,未来成长性显著。建议关注:浆纸系龙头【太阳纸业】、【岳阳林纸】,特种纸龙头【仙鹤股份】。

疫情改善有望带动下游需求复苏,且原材料价格处于低位将带动企业盈利改善。纸包装方面,便携式消费电子销量整体维稳,高端白酒市场规模快速成长。包装纸在前期需求疲软情况下持续降价,预计未来瓦楞纸、箱板纸价格将维持低位,白卡纸后续产能投放将压制价格表现。金属包装方面,二片罐需求受益于啤酒罐化率提升&碳酸饮料扩张,三片罐需求受益于能量饮料扩张。供需格局改善强化包装龙头议价能力,盈利有望增强。镀锡板卷、铝活跃合约期货结算价自高位持续下行,有望带动盈利改善。建议关注:包装行业龙头【裕同科技】、【奥瑞金】。

新型烟草:海外市场规模快速成长,中国电子烟产业链全球化布局,竞争优势突出,政策支持下出口前景广阔;国内电子烟政策落地将实现有序发展,未来行业料将稳健扩张,市场份额向头部集中。文具:消费升级带动C端文具市场稳健发展,人均消费对标美日具备较大提升空间,行业集中度持续提升;B端万亿级大办公市场发展空间广阔。短期持续看好后续防疫改善带来的需求修复。建议关注:电子烟行业龙头【思摩尔国际】,文具行业引领者【晨光股份】,露营经济受益者【浙江自然】。

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本文摘自报告:《【银河轻工】行业月报_轻工行业_家居龙头蓄势待发,需求复苏看好后续表现》

轻工制造行业首席分析师,北京交通大学技术经济硕士,12年行业分析师经验、8年轻工制造行业分析师经验。

未来6-12个月,行业指数(或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数)相对于基准指数(交易所指数或市场中主要的指数)

推荐:指未来6-12个月,公司股价超越分析师(或分析师团队)所覆盖股票平均回报20%及以上。

谨慎推荐:指未来6-12个月,公司股价超越分析师(或分析师团队)所覆盖股票平均回报10%-20%。

中性:指未来6-12个月,公司股价与分析师(或分析师团队)所覆盖股票平均回报相当。

回避:指未来6-12个月,公司股价低于分析师(或分析师团队)所覆盖股票平均回报10%及以上。

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